天若有情

AMD 7NM新产品亮点：全面“是”将再等半年_我的网站

痞子英雄

A | 其中，赣锋锂业预计前三季度公司净利润143亿元至153亿元，第三季度净利达70.5亿元-80.5亿元，同比去年增长超过600%。不久前，AMD在美国拉斯维加斯的CES 2019上就一款新的7NM产品发表了主旨演讲。虽然只发行了一款售价699美元的Radeon VII图形卡，但7NM“Matisse”处理器的蓝图已经被清晰地描述出来。而天齐锂业预计前三季度公司净利润152亿元-169亿元，预计增长超过27-30倍，其中三季度净增长净利润50亿元-65亿元。相比锂业巨头的“暴力财报”，宁王与比茅三季度的利润竟也显得“温和”了不少。此外，Navi中端图形卡、光线跟踪和PCIe4.0支持的亮点也给了我们等待的理由。我相信六个月后，AMD将是新生产的。别针将迎来一波“是”的高潮。

B | 根据预报，宁德时代三季度的净利润预计在88-98亿元元，较上年同期增长169.33%至199.94%；而比亚迪第三季度55-59亿元，同比上涨330%-365%。在AMD的CES主旨演讲中，苏子峰博士发布了世界上第一个7纳米显卡AMD Radeon VII。AMD Radeon VII拥有60个CU S、3840个流处理器、1.8GHz核心频率、16GB HBM2内存和1TB/s内存带宽。该视频卡配有三个散热风扇和双8针电源。显然，这是AMD推出的高端卡，与前几代相比，它在游戏和图形处理方面有了很大的改进。

C | 具体来说，与上一代织女星64相比，“战场5”的帧速率增加了35%，而“陌生旅”则增加了42%。

D | 看似大家都在吃肉，但却有肥瘦之分。如果按照上半年的财务口径计算，两大锂业巨头的营收大约在100亿左右，而宁德时代则高达1129亿，比亚迪更是突破了1500亿元。虽然三季度数据，锂矿的营收总量预计会有一个抬升，但总量之间的鲜明差异不会有根本改变。与隔壁的RTX 2080相比，AMD Radeon VII的“战场5”和“孤岛恐慌”的帧号性能略高于RTX 2080，AMD Radeon VII在“陌生旅”中领先RTX 2080×2080×14帧。售价699美元的RadeonVII将于2月7日上市，这是AMD为我们带来的首款7纳米消费图形卡。换言之，两个锂矿公司只用了下游公司6-8%的业务体量，就轻松实现了下游100%的利润规模。
图源：格林布什锂矿|图源：天齐锂业官网这或许与很多人的认知不太一致。行业的发展得益于下游生态的发展。产业链的人赚一份辛苦钱，最终还是不敌矿老板靠山吃山、靠湖吃湖。不过，与RTX2080价格相同，性能几乎相同，但没有光线跟踪，我不知道消费者是否会认出这款AMD7NM旗舰图形卡。投资人也犯嘀咕，当年投什么清洁能源车呢，不如买个矿来得实在。毕竟在5年前，天齐和赣锋的市值大约在30亿美元出头，蔚小理随便一家融下的资本，都足以打包买下天齐、赣锋这样的锂业平台了。

E | 更遑论后者还在盈亏线上苦苦挣扎时，锂业公司的股价却早已经旱地拔葱了。疯狂的锂三季度的业绩爆发，在大部分市场观察者的意料之中。除了RADEONVII图形卡，AMD还在大会上展示了下一代7nm“马蒂斯”处理器。这种趋势在中短期内或许还将持续。虽然令人遗憾的是，AMD没有在CES上宣布期待已久的7nm Zen2处理器，AMD首席执行官苏子峰表示，第三代Ryzen处理器将在今年中发布，并将是第一个支持PCIe4.0的处理器。今年以来，快速扩张的锂矿产业并没有带来下游玩家所期待的“价格理性”。AMD的7-NM CPU代号为“Matisse”，封装了两个芯片：一个由TSMC制造的8核7-NM芯片和一个由Grofford提供双存储器控制器和PCI通道的14纳米输入/输出芯片。

F | 相反，出货量与价格同时提升，“量价齐升”带来了锂业公司三季度的暴利业绩。一方面，全球范围内不断超预期增长的电动车需求，成为了锂矿产业最大的价格支撑。

G | AMD表示，这将是全球首款7纳米游戏CPU，也是首款支持PCIe4.0x16的主流CPU。三季度向来是我国汽车行业“金九银十”的产销旺季。以我国为例，今年9月时新能源汽车销量已经突破了70万辆，而在今年1月份时这一数字还只有40万辆。AMD使用8核处理器和英特尔的i9-9900K在Cinebench R15上得分。短期内快速爆发的新能源汽车需求，超过了锂矿石企业自身的产能爬坡能力，这让锂矿石企业无论怎么增产，也无法将资源价格降回到原先的水平。另一方面，全球锂产业的增产也并不是一帆风顺。三季度由于一些特殊的原因，青海盐湖区域的交通运输受到了一定的影响。这对本来就紧张的供求关系添上了一把火。在本月，电池级碳酸锂现货均价上涨0.4万元/吨至53.55万元/吨，环比上月同期上涨7%，继续创下历史新高。要知道，在2020年时，电池级碳酸锂的价格还只在4万元出头。AMD在7NM CPU上的得分为2057，在I9-9900K上的得分为2042，相比之下，Ryzen的72700x在上一代上的得分约为1754。AMD表示，这两个系统使用相同的主板、内存、固态硬盘，唯一的区别是CPU，英特尔的总功耗为180W，AMD的总功耗为133W。国外媒体称，如果两个系统的功耗为55W（CPU除外），AMD处理器的功耗约为75W，英特尔i9-9900K的功耗约为75W。在两年时间内，价格涨幅超过10倍。对于AMD这个神秘的芯片，国外媒体也解释说，在这个CPU上还有一个CPU死机的空间，下面是国外媒体的想象。

H | 国外媒体推测，AMD在发布会上展示的8核CPU可能不是最高版本，可能有12核和16核版本。不止是锂矿石资源，镍、钴等其他稀土材料，同样迎来了数倍的价格涨势。毕竟，这种猜测也是合理的，最初的传言是AMD的顶级处理器是16核32线程。可以说，这些上游价格的上涨，都是电动汽车产业在短期内爆发的直接后果。
图源：天齐锂业官网类似的困境在短期内还将持续。

I | 对于那些仍在考虑在不久的将来购买7纳米辅助动力装置的人来说，他们现在基本上可以死了。

J | 在供应链方面，新能源汽车市场的增长还没有歇脚的样子。在与AMD的沟通中，国外媒体Anandtech了解到，目前还没有支持核心显示芯片的“Matisse”7NM CPU，但Zen2架构的处理器将有APU，但预计在桌面版本发布一段时间后会发布，并将采用不同的设计。

K | 所以一些学生已经提出猜测，新的微软Xbox和索尼PS5是否会采用这种“不同设计”的APU？Navi中端图形卡、光线跟踪、PCIe4.0都在为普通消费者提供的道路上行驶，预计将推出最昂贵的处理器和图形卡。最近，根据AMDCPU的传闻，大多数人选择了中间的R5处理器。

L | Navi中端图形卡AMD没有透露此次会议上出现的8核处理器的位置，也没有提及传言中端Navi图形卡。已经有分析机构认为我国明年的新能源汽车销量将突破1000万大关，相比于今年预期的600万辆继续高速增长。这种几何级的增速，或将继续领先全球的锂矿产能放量的速度。但会后，国外媒体质疑，这位官员仍透露，AMD没有放弃中端显卡市场，更多的中端7nm Radeon显卡将于今年发布。这表明AMD将发布新的7nm全尺寸图形卡。国外媒体还表示，AMD可能从入门级图形卡开始，可能是NAVI架构，而不是以前的Polaris架构，但不会使用HBM2内存，而是使用相对便宜的GDDR6内存。根据去年12月的爆炸，AdoredTV表示，AMD将推出三款RADEON 3000系列图形卡，RADEON RX 3060基于Navi 12核，4GB GDDR6内存，只有75W TDP，RX 580标准。最高规格的RX3080有8GB的GDDR6内存，比Vega 64高15%。现在，这种炸药的含水量仍然过高。但如果AMD真的推出了中端7nm显卡，普通消费者还是会购买它，因为目前英伟达RTX系列中最低的RTX 2060已经达到近3000元的价格，而旧的AMD“马家卡”在功耗方面表现不佳。另一方面，锂矿产能的不确定性依然存在。虽然AMD为RTX2080发布了一款高端图形卡，但它缺乏今年图形卡的最大卖点，即光线跟踪。在这方面，外国媒体采访了AMD，了解到AMD的光线跟踪图形卡正在路上。AMD首席执行官苏丽莎接受了外国媒体汤姆的硬件和个人电脑世界的采访。两种媒体都证实AMD正在开发光线追踪技术。苏博士还重申，他们正在开发硬件和软件中的光线跟踪技术。

M | 苏博士告诉PC世界，光线追踪并不流行，因为它的生态并不完美，AMD正在深入开发这项技术，包括硬件和软件。此外，汤姆的硬件苏子峰说，AMD今年将有更详细的光线跟踪计划的信息，这意味着AMD的光线跟踪技术还不远。除了推出7nm图形卡和处理器外，AMD还带来了新产品将完全支持PCIe4.0的好消息。外国媒体tomshardware.com在CES网站上采访了主板制造商，了解到AMD 300/400系列AM4主板可以通过BIOS升级PCIe4.0。寒冬正在成为悬在北半球锂价的一个达摩克里斯之剑。数据显示，全球75%的锂都储藏在盐湖中。

N | 尤其是对于我国的锂原料产业来说，盐湖开采虽然占总量有限，却是重要的增量来源——超过80%的锂资源都集中在西部地区的盐湖。

o | 但目前盐湖提锂方式基本都是基于卤水做分离，这也意味着冬季低温结冰，无法避免地会对生产造成一定的影响。近期盐湖提锂重点企业盐湖股份便已经对外承认，由于近期低温寒潮，公司产量已经出现了一定的下滑。AMD在其CES主旨演讲中重申，将在2020年之前支持AM4主板，因此新的Ryzen处理器将与现有主板向后兼容。考虑到拉尼娜效应下，今年北半球寒冬气候的概率越来越大。Tomshardware.com在CES 2019年与几家主板供应商交谈后表示，他们中的许多人已经在300和400系列AMD主板上成功测试了PCIe4.0，这意味着可以通过简单的BIOS更新来启用该功能。

p | 国外媒体称，在BIOS更新解锁功能后，旧主板提供了PCIe4.0x16连接到主板的第一个插槽，但剩余的插槽仍然是PCIe3.0。如果寒冬级别高、持续时间长，便必然对整个北半球的盐湖开采带来更多挑战。

q | 这意味着离CPU最近的PCI插槽将很容易支持PCIe4.0，而其他插槽（包括M.2端口）将以PCIe3.0速率运行。
图源：盐湖股份官网“全民”买矿潮不断攀升的价格背后，一个潜在的背景来自于电动汽车产业的“预期共识”。

r | 过去几年时间中，人们对于电动汽车突然怀疑，转变为了一种激进的乐观主义。许多国家都制定了相应的燃油车退出时间表，而大部分人都将这种燃油车的退出，默认等同于“锂电池动力汽车”替代计划。

s | AMD自己的RadeonVega VII将是市场上第一款支持全带宽PCIe4.0的设备。按照现有的汽车保有量计算，那将是一个十亿级的汽车需求量级。在CES上，cluster electronics显示PS5016-E16 SSD主控，支持PCI Express Gen 4通道，但没有PCI Express Gen 4主板，所以cluster electronics使用PLDA Gen4主机插件卡。在测试中，政府使用了一个未知品牌的250GB固态硬盘。最高顺序读取速度4071MB/s，最高顺序写入速度4224MB/s，随机读取速度2730.6MB/s，随机写入速度2634.5MB/s，温度37度。以特斯拉为例，马斯克提出了未来十年下线1亿量汽车的计划。集群联盟预计将于2019年第3季度发布PS5016-E16 SSD Master，同时支持PCI Express 4.0的主板也将开始出现。而科学院院士欧阳明高也预测，我国在未来10年左右新能源汽车保有量将达到1亿。相比之下，锂矿的开发周期长达数年，显然无法在短时间内跟上如此迅速的电动汽车爆发势头。

t | 这种几乎是必然发生的需求错配，让产业链的各个环节都意识到，锂矿石或许是行业未来“卡脖子”式的原料选项，进而采用更进取的投资方式，以期对冲原材料上涨带来的风险。

u | 去年，基于Matisse的X570芯片组被曝光。当时，外国媒体猜测，X570芯片组将首次支持PCI Express第4代。总结：AMD是的，将等待下半年的CES 2019年会议。
仓库中的金属锂 |图源：赣锋锂业最著名的一次产业公案，便是由赣锋锂业持股的美洲锂业与宁德时代竞购千禧锂业，双方反复抬价，最终将价格抬升了近50%，引发了国内舆论的持续关注。虽然AMD只画了一个大蛋糕，但仍有许多小伙伴的AYC打破了是。我相信在今年中AMD7NM全系列CPU发布后，“AMDYes”的声音将达到高潮。千禧锂业并不是一个完美的标的物。

v | 此外，7nm Navi图形卡和新的500系列芯片组还没有具体的信息，所以该方不敢等待。有分析认为，其在短期内并没有能力快速形成产能，本质上是一个只有资源、营收近乎为0的资产包。

w | 显然宁德时代搅局千禧锂业，更多是是为了中长期的战略考量。但这种罕见的中国上下游产业链公司，针对原料资源的争夺战，被认为是过去两年行业锂成本焦虑的一次综合爆发。

x | 快速增长的成本，让电池企业想拿原料、整车企业想拿电池、锂业企业反而成为了生物链的顶层物种。

y | 以宁德时代为例，其在近年来多次出手国内外的锂矿石项目，以提高其锂矿的自给率。今年来，宁德时代就不断增持北美锂业等公司的股份，并收购一系列的上游加工厂，来提高其在整条链路中的话语权。
近年宁德时代的产业投资|图源：东亚前海证券研究所不止是动力电池公司，整车厂也开始不断参与到锂业的投资中。

z | 近期有媒体报道称，蔚来将下场以超过6亿元资金，投资阿根廷的锂矿项目。而广汽旗下的埃安则直接与赣锋锂业达成战略合作，签署了从资源开发、加工到回收的一系列合作协议。相比之下，比亚迪由于在锂电池行业里耕耘较早，从2010年开始就率先布局了原料板块，并在近年来进一步加速全球化的锂资源布局，使其得以在综合成本上获得最大的竞争优势。在最新的澳洲锂辉石精矿拍卖上，锂辉石精矿正在创下新高。10月18日最新消息，澳洲锂辉石精矿以7100美元/吨被拿下；而在十几天前，类似的价格还只有6988美元/吨。锂矿的疯狂，意味着锂价未来大概率还有一个继续上扬的过程。长期仍将回归理性如上所述，锂矿价格异常的背后是电动汽车爆发式内卷的产物。电动车战争正到最关键的时刻，而成本控制又是汽车工业的核心竞争力。因此就算锂价高企，下游企业也要硬着头皮顶上去。

| 但如果回归到总量对比上来看，这并不是锂资源“根本上”稀缺，而仅仅只是锂资源在中期内开采带来的产业瓶颈。如王传福就曾公开表示，我国锂资源从总量上来说其实是够的，即便按照现有的储量规模，也能够支撑大约3亿台汽车的保有量规模。而截止2022年9月，我国机动车保有量约为4.12亿辆。
图源：unsplash王传福的另一个底气来自于锂的产业属性。相比于石油这类一次性的消耗品，电动汽车中锂可以形成完善的回收闭环，将电池中的锂进行二次利用。

| 宁德时代董事长曾毓群表示，“电池里面绝大部分材料都是可以重复进行利用的，目前我们镍钴锰的回收率已经达到了99.3%，锂达到了90%以上。

| ”而有行业人士表示，锂的回收并没有达到天花板，未来有空间可以进一步提升到95%甚至更高的水平。这意味着，如果电动车普及后，全球最大的“锂矿”将是巨大的存量电动车。因此随着普及率提高，以及近年快速下线的电动车走向报废市场，锂矿的开采也将随之迎来一个生产拐点。锂资源的价格也将彻底回归到正常水平。
图源：宁德时代官网但如果要依靠汽车保有量迎接锂价拐点，显然需要过于漫长的时间。

| 目前，动力产业在应对锂价方面，其实有不同的思路。从市场角度来说，增程式作为过渡方案依然会有优势。

| 高昂锂价本身会成为电动车普及的拦路虎。

| 目前，同样是入门级的纯电轿车，普遍要比入门油车贵出几万元。

| 而增程式的Bom成本比纯电车成本更低，这意味着汽车毛利率状况的显著提升。而更好的基础设施也会是解决锂资源短缺的一个乌托邦式的解决方案。

| 例如未来能够利用道路本身进行加电，那么车辆便可以几乎不使用电池就可以正常行驶，自然也就不需要庞大的电池包了。而从产业上来说，不断优化电池成本、探索更多元的元素周期表，可能是一个更长远的解决方案。如最受期待的钠电池，其核心原料“纳”可以直接从海水提取，几乎可以做到“取之不尽用之不竭”，因此被认为最有可能是未来人类储能模块的基石产品。